威廉希尔官网-伯恩茅斯遭遇逆转，遗憾失利

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　　有人欢笑伯恩茅斯遭遇逆转，遗憾失利，有人恸哭。

　　香港上市公司汉能薄膜发电（0566，HK）（以下简称“汉能”）伯恩茅斯遭遇逆转，遗憾失利的股价持续飙涨，让身在北京的李河君荣登内地新首富，成为亚洲最有影响力的财富人物，更成为媒体追捧的热点人物。但在大洋彼岸的加拿大多伦多，斯科特·多里（ScottC.Dorey）却要为此面临数十亿美元的损失，成为李河君晋级“新首富”背后最大的输家。

　　损失20亿美元？

　　有爆料显示，由于受一份贷款协议的约束，多里担任主席的BHP公司 （BHPInternationalMarketLtd.）必须在不到一年时间里，买到12亿股汉能股票，并可能在12港元至20港元的价位才能补足股票，总计会为此损失数百亿港币。

　　截至2月9日下午港交所收盘后，汉能薄膜发电（00566，HK）股价收于4.21港元。但多里可能要付出更大的的代价。原因很简单伯恩茅斯遭遇逆转，遗憾失利：市场上能买的股票太少。香港证交所的数据显示，李河君手中持有超过七成汉能股票。按照汉能总共418亿的总股本计算，相当于市场上可供购买的股票最多不会超过110亿股。

　　“最终BHP如果能以每股10港元拿下来就是万幸了。”一位熟悉香港证券市场的资深投行家分析，“那些做空机构这次也要被殃及池鱼了。”

　　这有些像有名的 “大众汽车空头逼仓”事件。2008年10月，由于预料大众汽车股价会大跌，对冲基金们大举做空。但保时捷突然宣布持有接近七成半大众股票。急于平仓的空头们在市场疯抢大众股票，需求量远远大于能买到的股票，推动股价疯涨。大众股价在短短两天内从200欧元最高飙升到1000欧元，最终空头们损失了至少380亿美元。

　　要从一直追捧汉能的投资者手中 “夺下”12亿股，BHP自然要付出高昂代价。何况，BHP不得不进行的大笔买入，还将带来连锁反应，引发做空汉能的投资者被迫买入股票平仓，势必进一步加剧汉能股价的暴涨。一位接近BHP的匿名人士估算，此次BHP损失可能超过20亿美元。

　　但这和多里以及BHP原定的剧本大不一样。BHP精心设计，曲线获得汉能12亿股的股票，相当于其总股本的3%，原本是为了高抛低吸，套取巨额利润。据资料显示，2015年2月份之前，BHP原本持有的12亿股股票只剩2亿股的筹码，BHP以2亿多的筹码拼死博弈不断飙涨的汉能股价，以期砸盘汉能，伺机再次高抛低吸，减少巨大的亏损。但博弈的结果是根本无法撼动汉能股票的价格，汉能这只股票人气冲天，伺机买盘者众多，BHP刚一砸盘，就有买盘者接盘。到2月6日，当汉能股价稳稳站在4港元以上时，BHP连最后的2亿股汉能股票也没有了。真正弹尽粮绝。此时，离BHP归还出借者12亿股股票的时间不到一年。

　　蜜糖背后的精心算计

　　多里是个资深投行家，担任过雷曼兄弟公司的副主席。2007年雷曼兄弟破产后，多里很快创立了BHP公司，成为潜行在北美和亚洲资本市场的隐形大鳄。BHP惯用的手法，是为上市公司的股东提供股票质押贷款，获得股票的处置权，然后拿着这些股票作为弹药，影响上市公司股价，高抛低吸，套取巨额利润。

　　资料显示，2012年11月至2013年1月，BHP先后与多家机构签订股票质押贷款融资协议，总计约12亿股汉能（当时名为铂阳太阳能）股票，按当时市价每股0.2港元到0.5港元的单价，以高于7折的市值质押给BHP。借款期限约为3年，协议到期时间分别为2015年11月至2016年1月。

　　对于融资方来说，这是相当优厚的条件，简直是颗蜜糖。按照市场常规，在股票质押融资中，一般要按股票市值打五折甚至三四折放款，BHP按照高于7折放款，真可谓是活雷锋。然而，世上没有无缘无故的爱，蜜糖里面，藏着的是毒丸。

　　上述接近BHP的匿名人士透露，在获得12亿股股票的质押权后，BHP在一年多时间里，先后将其中10亿股在高位卖出获利，并在随后通过包括借港媒之手传播负面消息及其伯恩茅斯遭遇逆转，遗憾失利他各种手段打压汉能股价，以便在其股价下跌后重新买入归还上述多家机构。

　　“这才是BHP赚钱的真正秘诀。”上述资深投行家分析，BHP的获利相当于“股票的卖出价格-最终的买入价格-最初放款的资金成本”。这本质上和沽空没有差别，但精明的BHP不但不需要支付分文的沽空费用，反而还能利用股票质押贷款额外赚一笔手续费和贷款利息。

　　自2012年底，汉能股价一路上涨，不到10个月时间，上涨250%。如果BHP在此期间将所持有的12亿股汉能股票售出，并在股价下跌时购回，一进一出，获利丰厚。尤其是在过去两年全球新能源行业普遍不景气的背景下，BHP完全可以期待甚至主动做空，推动汉能股价的大跌。

　　万万没想到的神转折

　　但天有不测风云。“沪港通”在2014年开通，由于“薄膜发电”等概念受到内地股民追捧，汉能成为最大受益股，股价不但没有自高位下跌，反而一路飙涨，将李河君推上了内地首富宝座，也让BHP的喜剧彻底变成了悲剧。自2014年11月17日“沪港通”开闸至2015年2月9日，汉能从每股1.7港元一路上涨到每股4.21港元，涨幅接近250%。

　　灾难还远远没有结束。雄心勃勃的李河君在今年2月又发布了其“移动能源”战略，宣布要大举进军民用市场，制造包括薄膜发电户外背包、户外帐篷等民用产品，甚至还要打造全太阳能动力汽车，开创人类移动能源时代，给市场带来的未来想象空间无限。再加上中国对以光伏发电为代表的新能源加大扶持力度，以及国际油价开始企稳回升等多种因素，分析人士预计，汉能股价仍将继续上涨势头。

　　持续上涨的股价，让一直做空汉能的空头们也难以稳坐，他们可能会开始抢购股票平仓，进一步抬升BHP购买股票的成本。根据英国 《金融时报》今年1月8日的报道估算，如果空头们从去年8月底就开始做空，那么截至今年1月初的账面损失超过3亿美元。按此估算，卖空者如果坚持到2月9日，其账面损失已经超过6亿美元。

　　BHP曾经的受害者

　　如果知道BHP现在面临的窘境，68岁的张桂兰一定会拍手称快。这位抗日名将张学良的养女就在不久之前，也被BHP坑了一把。张桂兰是香港上市公司众彩股份的主席和大股东。

　　2014年12月，张桂兰曾经与BHP签订一份股票质押贷款协议，将3500万股众彩股票 （相当于其4.35%的股份）质押给BHP，并托管在一家香港银行。结果没过几天，BHP就违规处置了这3500万股股票，引发张桂兰的强烈不满。得知BHP的做法后，张桂兰以自己持有的投资公司的名义要求香港高等法院申请了禁令，要求禁止BHP处置这3500万股股票和相关获利。不过，作为原本受到热捧的内地彩票概念股，众彩股份的股价因此经历一番波动也是在所难免。

　　实际上，先通过待遇优厚的股票质押贷款协议获得股票质押权，再高卖低买甚至主动做空，从中套取巨额差价，BHP早已手法熟稔。公开信息显示，基于上市公司股票的质押贷款融资，是BHP的重要业务。根据2011年的一份新闻通稿，BHP非常看好针对新兴市场的股票质押贷款业务，并计划在2012年大幅增加其投入。

　　除了汉能和众彩股份，其他港股也陷入BHP的精心设局。2011年10月，港股盛明国际控股的主要股东梁文贯诉至香港高等法院，要求BHP归还他此前质押给BHP的8亿股盛明国际股票 （约占总股本的6%），并赔偿违约损失。根据诉状，2011年7月18日，梁文贯与BHP签订了股权质押融资协议，把8亿股盛明国际股票质押给了BHP。此外，动感集团也在2013年有类似遭遇，遭遇BHP大笔套利。

　　BHP的种种玩法虽然足显其国际金融大鳄的高明，但对于市场投资者，却是一个灾难。过去2年里，每当汉能股价遭遇大的卖家砸盘，正是关于汉能的种种负面信息平地而起时。从近两年看，汉能有三次被恶意砸盘做空的时间：2013年5月、2013年12月20日、21日、22日、23日及2014年3月23日、24日、25日。2013年12月中旬，做空机构大举进攻刚刚晋升MSCI中国指数股、市值超过300亿港元的汉能太阳能，通过各种渠道散步流言，包括汉能大股东李河君减持股票、股票存仓遭斩仓等真假难辨的消息，接连多日有超过10亿股交投，明显有大型沽空盘上下其手。汉能于12月20日挫16%，于11时39分停牌。当日有媒体报道称：“汉能太阳能离奇暴跌疑抵押股份被借出沽空”。这一次行情当时已引起香港联交所的关注，BHP因此被外界认为涉嫌操纵汉能股价。

　　做空发生后，汉能迅速申请停牌并发动针对空头的反击。汉能公开澄清母公司集团的质押股份遭到沽出纯属谣言，随后宣布得到民生银行和亚洲金融合作联盟的200亿元人民币贷款授信。同时，汉能宣布与宜家在英国合作销售其太阳能面板，成为宜家的重要合作伙伴。

　　在一系列利好消息的支持下，2014年1月10日复牌当天，汉能股价急涨34%，并在随后几天每天均创下超过10%的涨幅。受此影响，大举做空汉能的空头相继爆仓，血本无归。

　　“但BHP这次可谓马失前蹄，万万没想到‘沪港通’开通，一下子把汉能股价推高。”前述接近BHP的人士表示，BHP在汉能的操作上损失惨重，可能远远不止20亿美元。

　　耐人寻味的媒体呼应

　　汉能股价自沪港通开通以来一路高歌，完全打破了BHP的如意算盘。无法高抛低吸，手里的汉能股票筹码越来越少，BHP惊慌失措，不得不另谋计策。

　　耐人寻味的是，在BHP面临灭顶之灾之际，英国《金融时报》连续发布对汉能的报道，分别是《FT调查发现汉能薄膜存在不寻常操作》（2015年1月28日），作者是迈尔斯·约翰逊和韩碧如 （MilesJohnsonandLucyHornby）、《汉能崛起的背后 》（2015年1月28日），作者仍是迈尔斯·约翰逊和韩碧如（MilesJohnsonandLucyHornby）以及《汉能：如此不寻常》（视频）（2015年2月2日）。而此时，正是BHP手中仅剩下2亿股股票筹码的时候。

　　接下来，大大小小的网站、论坛中各种翻版自上述两篇文章的评论铺天盖地，似乎汉能的确被发现隐藏了很久的惊天秘密。当然，就在这些负面报告或文章前后，股票市场针对汉能的沽空金额也出现数倍甚至数十倍的增幅，BHP正是其中主力。

　　面对负面信息，汉能的回应相当迅速。1月30日，汉能发布公告澄清《金融时报》报道中提出的问题。公告正面解释了汉能的收入来源，以及报道中暗示的汉能出售电站可能构成关联交易的问题。公告表示，大股东汉能控股集团是汉能薄膜发电的主要客户，但近期已经在开拓下游的光伏发电业务，并且将继续开拓不同的客户源，使收入更加多元化。

　　尽管《金融时报》提及的有些问题可能存在，但熟悉汉能的投资者和明眼人可以很容易的发现，报道中的一些核心表述明显违背了客观公正原则。

　　例如，《金融时报》1月28日的报道中又引述CharlesYonts的表述称，“市面上一个汉能太阳能板也看不到。”实际上，只要走进欧洲和中国的宜家，Yonts先生就能很容易的看到汉能正在销售的太阳能面板。就在1月29日，位于广州的广汽本田还正式宣布，与汉能合作的17MW光伏发电项目完工开始正式发电。

　　也许做空者已经骑虎难下，只能孤注一掷，加大做空力度和负面消息的传播，试图翻本。有媒体报道说，香港几家券商称，对冲基金仍希望借入然后卖空这家公司的股票，并且从汉能的股价下跌中获利。

　　邪不压正，事与愿违。亚洲新首富的标签和沪港通北水南调，汉能的股价已证明了：汉能成功阻击了做空者，还将吸引更多的国际、国内市场的汉能粉丝入场。

　　来源：每日经济新闻

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